ARK申请代币化基金，传统资管加速上链
华尔街正在尝试把基金份额搬到区块链上，而 ARK Investment Management 正在成为其中的新样本。
9 月 9 日，ARK 已向美国证券交易委员会（SEC）提交豁免申请，希望为旗下风投基金 ARK Venture Fund 推出代币化份额类别。SEC 已于 8 月 24 日发布相关通知，并将 9 月 18 日设定为公众提交听证请求的截止日期。
如果申请获批，投资者未来可能不再只能通过传统基金渠道持有 ARK Venture Fund，而可以通过链上记录方式持有基金权益。
这不是简单的“发行一个代币”。
ARK 的方案更接近将传统基金份额进行数字化映射。根据申请内容，基金计划设立两个类别：一种是在国家证券交易所上市的交易所类别，另一种则是基于分布式账本技术记录所有权的代币化类别。
后者可以通过注册另类交易系统（ATS）或者白名单钱包之间进行点对点转让。
换句话说，基金份额仍然代表传统金融资产权益，只是登记和转移方式发生变化。
这也是当前资产代币化（RWA）赛道最核心的逻辑。
过去几年，区块链行业一直在讨论“把现实资产搬上链”。但真正进入机构视野的，并不是简单复制股票或债券交易，而是利用区块链改善资产发行、登记、结算和流通效率。
基金份额正是其中一个重要方向。
传统基金交易通常涉及基金管理人、托管机构、过户代理人、清算系统等多个环节。代币化之后，部分所有权记录可以通过链上系统完成，理论上能够降低中间环节，提高交易透明度。
当然，监管要求并不会因此消失。
ARK 此次申请并不是寻求发行一个自由流通的加密资产，而是在现有证券监管框架内寻找新的份额形式。申请依据包括《投资公司法》第 6(c)、18、17(d) 条以及相关规则，目标是获得监管豁免。
代币化份额仍将按照基金资产净值（NAV）发行，不收取销售费用，由注册经纪商或基金过户代理人负责分销，相关交易成本由投资者承担。
这说明 ARK 的路径相对谨慎。
它并没有试图挑战证券监管体系，而是在传统基金结构内部引入区块链技术。
这与近年来美国金融机构推进 RWA 的方式非常相似。
例如，贝莱德推出的 BUIDL 基金，就是通过区块链记录美国国债基金份额，将传统金融产品与链上基础设施连接起来。越来越多资产管理机构正在探索类似模式，希望让基金、债券等资产具备更灵活的数字化流通能力。
ARK 与这一趋势也存在一定关联。
目前，ARK Venture Fund 持有 Securitize 的股权以及约 1000 万美元可转换票据。Securitize 是目前资产代币化领域的重要服务商之一，同时也是贝莱德 BUIDL 基金的过户代理人。
不过，此次申请并未指定具体代币化服务商或底层区块链网络。
文件中仅提到“代币化代理人”和“基金过户代理人”等角色。目前，BNY Mellon 担任该基金的过户代理人、管理人以及托管人。
这意味着 ARK 仍然保留较大的技术选择空间。
对于 SEC 而言，类似申请也具有测试意义。
此前市场一直期待美国监管机构推出更明确的“代币化创新豁免”框架，让金融机构能够在合规范围内探索链上证券。但目前相关规则仍处于推进阶段，并未正式落地。
因此，ARK 的申请实际上也是一次监管边界测试。
如果获批，可能为更多基金管理公司提供参考路径。传统资管行业拥有数十万亿美元资产，而其中相当一部分理论上都可能通过代币化方式连接区块链基础设施。
但真正大规模落地仍需要解决几个问题：监管认可、托管安全、投资者保护以及二级市场流动性。
区块链并不会自动改变金融产品逻辑，它更像是一套新的基础设施。只有当监管、机构和市场参与者形成新的协作方式，资产代币化才可能从概念走向规模化应用。
ARK 此次申请释放出的信号是，华尔街正在逐渐从“研究区块链”转向“使用区块链”。
下一阶段的竞争，可能不再是谁拥有更大的链上资产，而是谁能够把传统金融产品更顺畅地接入数字化金融体系。
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