香港加速布局数字金融，稳定币与代币化资产迎新场景
香港正在把数字资产这件事，从“交易”继续往金融基础设施里推。
9月18日，香港财经事务及库务局局长许正宇在相关记者会上表示，数字资产与金融科技正成为香港新的增长引擎。2025年至2026年上半年，在香港发行的数字债券已占全球市场接近50%。接下来，香港政府还计划推动数字债券常态化发行，并由金管局在2026年底前测试外汇基金票据代币化。与此同时，CMU OmniClear将在年内建立数字资产平台，提供数字债券发行、结算等一站式服务。
这套安排背后的逻辑，其实比单纯发展几个“链上产品”更值得关注。
香港过去已经做了不少代币化债券尝试，但如果资产发行完成后，交易、托管、清算仍然全部依赖传统系统，那么区块链带来的效率优势很容易被割裂。现在政策开始往另一端延伸——不仅把资产放到链上，还要把发行、交易、支付、结算乃至托管逐步连接起来。
换句话说，香港想搭的不是一个单独的“数字资产交易区”，而是一套数字金融基础设施。
数字债券只是其中一环。
按照香港特区政府公布的2026年施政报告，香港将继续推动代币化投资产品，并完善相关监管框架。证监会此前已经推出针对证监会认可投资产品代币化的监管框架，并允许符合条件的代币化开放式基金在持牌虚拟资产交易平台进行二级市场交易。截至2026年3月，已有13项代币化产品向香港公众发售，其代币化类别股份管理资产规模在一年内增长至约107亿港元。
这意味着，链上金融正在出现一条越来越完整的产品链。
过去讨论RWA，市场经常把重点放在“什么资产可以代币化”。债券、黄金、基金、房地产权益，似乎都可以成为答案。但资产上链只是开始，真正决定商业模式能否跑起来的，是后面的资金怎么进来、资产怎么交易、收益怎么分配，以及最后怎么结算。
稳定币恰好补上了“现金腿”。
香港此次提出推动受监管稳定币在持牌虚拟资产平台交易，并鼓励其进入跨境支付、本地支付以及代币化资产交易等场景。2026年5月，香港证监会已经发布有关受监管稳定币服务的监管要求，对持牌虚拟资产交易平台和持牌机构开展相关稳定币业务提出具体标准。
这和早期稳定币叙事已经有些不同。
此前市场更熟悉的是USDT、USDC用于交易和跨境转账。现在香港监管层更关心的，是稳定币能不能成为一种受监管的数字结算工具，进入基金申赎、债券交割、代币化资产交易等金融业务。
这也是为什么香港近期的政策组合看起来越来越“基础设施化”。
一边是数字债券，一边是代币化基金和其他投资产品；底层再接上稳定币、代币化存款以及数字货币结算，最后由CMU等传统金融基础设施承接清算与交收。
其中任何一个环节单独看都不算新，但放在一起，就开始形成另一种金融市场架构。
外汇基金票据代币化尤其值得观察。
香港金管局计划在2026年底前测试外汇基金票据代币化。施政报告披露，外汇基金票据规模超过1.3万亿港元，代币化试验的一个目标，是探索如何利用区块链提高资产负债管理效率，并支持全天候使用相关资产。
如果未来这些资产能够与数字货币、稳定币或者代币化存款形成更顺畅的结算关系，那么“交易时间受限于传统金融市场营业时间”的问题，理论上也可能被进一步压缩。
这也是香港当前数字金融路线比较有意思的一点：它并没有完全另起炉灶，而是在尝试把传统金融体系里的核心资产和基础设施逐步数字化。
CMU数字资产平台就是其中一个关键节点。
官方规划显示，CMU OmniClear将在2026年内建立数字资产平台，为数字债券提供发行和结算等一站式服务。香港此前的固定收益与货币市场发展路线图也提出，CMU将推进数字化战略，通过分布式账本技术提升数字资产发行、托管、结算和转移能力，并探索与数字支付工具的进一步连接。
对于金融机构而言，这种模式比单纯推出一个链上基金更有吸引力。
因为真正影响机构是否愿意采用新技术的，往往不是“链上”两个字，而是能不能接入原来的业务流程。银行、券商、资产管理机构已经拥有成熟的账户、托管、清算和合规体系，如果代币化资产必须脱离这些系统单独运行，机构很难大规模迁移。
反过来，如果数字资产能够逐步嵌入现有金融基础设施，机构的切换成本就会下降。
香港现在明显在做后者。
当然，政策加速并不意味着市场马上进入全面爆发阶段。代币化资产仍然需要解决流动性、跨平台互操作、投资者覆盖、二级市场深度以及监管成本等问题。稳定币也一样，能够合法发行和交易只是第一步，能否真正进入基金、债券和支付体系，还取决于银行、交易平台、资产管理机构以及清算系统之间的连接程度。
但方向已经越来越具体。
香港正在尝试把数字资产从一个独立的“新资产类别”，变成传统金融市场的一层数字化基础设施。数字债券负责资产端，代币化基金扩展产品端，稳定币和代币化存款补充支付与结算端，CMU等机构则承担传统金融基础设施与链上系统之间的连接。
如果这条链路继续向前推进，未来市场讨论香港数字资产时，可能就不只是看虚拟资产交易量了。
真正值得观察的，是有多少传统金融资产开始在链上发行、交易和结算，以及这些链上资产能否最终进入一个全天候运转的金融市场。
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